【年度重磅】中央經濟工作(zuò)會(huì)議釋放十大(dà)信号！

       中央經濟會(huì)議始于1994年，每年年終召開(kāi)一次、一般持續三天，相較于政治局會(huì)議（以經濟為(wèi)主題）一個(gè)季度召開(kāi)一次，對宏觀經濟政策不會(huì)涉及過多(duō)，整體(tǐ)篇幅一般在1000字左右，而中央經濟工作(zuò)會(huì)議篇幅則通(tōng)常在5000字左右，對宏觀經濟政策的着墨也會(huì)更多(duō)。

因此，中央經濟會(huì)議相當于年終總結與年度工作(zuò)計(jì)劃，被視(shì)為(wèi)第二年政府工作(zuò)報告的指導思想，會(huì)議所釋放出的信号值得(de)關注。本文解讀如下：
信号1：迎接二十大(dà)，明(míng)年“穩字當頭”
十九屆六中全會(huì)明(míng)确二十大(dà)将于2022年下半年召開(kāi)，這是2022年最為(wèi)重要的大(dà)事，穩的成分可(kě)以說是非常重。為(wèi)此，中央經濟工作(zuò)會(huì)議也特别強調要“明(míng)年工作(zuò)要穩字當頭……穩定宏觀經濟大(dà)盤，保持經濟運行(xíng)在合理(lǐ)區(qū)間(jiān)，保持社會(huì)大(dà)局穩定”。
其中，“穩字當頭……保持宏觀經濟大(dà)盤”是比較罕見的提法，同時(shí)考慮到本次會(huì)議亦提及“六穩”“六保”，表明(míng)明(míng)年政策層面偏松的基調比較穩了。
信号2：國內(nèi)經濟面臨“需求收縮、供給沖擊以及預期轉弱”
會(huì)議在國內(nèi)形勢研判方面則比較悲觀，即指出國內(nèi)經濟發展面臨“需求收縮、供給沖擊以及預期轉弱”三重壓力，這也和(hé)之前高(gāo)層多(duō)次提及的“經濟面臨新的下行(xíng)壓力”相呼應。
這裏的供給沖擊主要指産業鏈與供應鏈的穩定性受到沖擊、卡脖子技(jì)術(shù)無法自主、大(dà)宗商品價格處于高(gāo)位給國內(nèi)生(shēng)産成本帶來(lái)壓力以及國內(nèi)近期面臨的能耗雙控與拉閘限電(diàn)等等，需求收縮則主要指消費與投資不足（與擴大(dà)內(nèi)需戰略相對應）、信用萎縮（如實體(tǐ)經濟信貸需求不足以及地方信用環境被破壞）等，預期轉弱則主要指目前市場(chǎng)對未來(lái)半年的國內(nèi)經濟産生(shēng)了悲觀預期等。
信号3：2021年宏觀政策呈寬松方向
整體(tǐ)基調确立：政策發力适當靠前、财政和(hé)貨币政策協調聯動
貨币政策：靈活适度，且未提及“保持M2、社融與經濟增速相匹配”
财政政策：實施新的減稅降費政策，适當超前開(kāi)展基礎設施投資
根據上(shàng)述三項會(huì)議政策研判，為(wèi)配合政府加杠杆、新一輪基建投資計(jì)劃，強化财政和(hé)貨币政策協調聯動的效力，2022年一季度之前可(kě)能還(hái)會(huì)再降準一次、降息舉措也會(huì)推出，同時(shí)赤字率（2020年與2021年分别為(wèi)3.60%與3.20%）和(hé)地方專項債發行(xíng)規模（2020年與2021年分别為(wèi)3.75萬億與3.65萬億）兩大(dà)目标均會(huì)相應提升。
信号4：大(dà)篇幅討(tǎo)論“風險”的問題
（一）堅決遏制(zhì)新增地方政府隐性債務
（二）首次沒有(yǒu)提及“去杠杆”或“穩杠杆”，2022年将加杠杆
（三）防範金融風險仍在路上(shàng)，要壓實企業自救主體(tǐ)責任
2021年中央經濟工作(zuò)會(huì)議對風險有(yǒu)大(dà)篇幅表述，其中隐性債務新增在政策層面并沒有(yǒu)放松的迹象，2022年的目标應該是加杠杆，這裏的加杠杆可(kě)能不僅局限于政府部門(mén)，可(kě)能還(hái)包括居民部門(mén)與企業部門(mén)等表述，表明(míng)2022年金融風險防範仍是政策重點。
信号5：繼續房(fáng)住不炒，但(dàn)要加強預期引導、因城施策和(hé)良性循環
2020年與2021年中央經濟工作(zuò)會(huì)議對房(fáng)地産的表述均比較多(duō)，且均強調“房(fáng)住不炒”的定位，但(dàn)是從表述上(shàng)看，能感覺到政策層面開(kāi)始偏向溫和(hé)，如提出要“加強預期引導……支持商品房(fáng)市場(chǎng)更好滿足購房(fáng)者的合理(lǐ)住房(fáng)需求，因城施策房(fáng)地産業良性循環和(hé)健康發展”等等。
這裏的“良性循環”一詞很(hěn)值得(de)品味——即重在強調房(fáng)地産與金融體(tǐ)系之間(jiān)的良性循環以及地産項目本身的盤活等。
信号6：為(wèi)資本設置“紅綠燈”，依法加強對資本的有(yǒu)效監管
2021年中央經濟工作(zuò)會(huì)議提出“要為(wèi)資本設置‘紅綠燈’，依法加強對資本的有(yǒu)效監管，防止資本野蠻生(shēng)長”，應該說這是比較嚴厲的表述，即要明(míng)确資本哪些(xiē)可(kě)以做(zuò)、能做(zuò)到多(duō)少(shǎo)程度以及哪些(xiē)不能做(zuò)，要劃定紅線、明(míng)确底線。對影(yǐng)響共同富裕理(lǐ)念與導向的暴利行(xíng)業均将受到政策層面的擠壓，回歸傳統、回歸常态。
信号7：盡早實現能耗“雙控”向碳排放總量和(hé)強度“雙控”轉變
2021年中央經濟工作(zuò)會(huì)議提出要正确認識和(hé)把握碳達峰碳中和(hé)，這意味着後續碳達峰碳中和(hé)的推進将會(huì)吸取過去一刀切的教訓，有(yǒu)序推進。
信号8：就業的地位被提高(gāo)
會(huì)議提出“在推動高(gāo)質量發展中強化就業優先導向”，同時(shí)基本上(shàng)用一整段篇幅對就業問題進行(xíng)討(tǎo)論，這表明(míng)就業的地位實際上(shàng)被提的很(hěn)高(gāo)，其中“六穩”“六保”的關鍵就在于保就業保民生(shēng)保市場(chǎng)主體(tǐ)。為(wèi)此，會(huì)議提出要實施新的減稅降費政策、加大(dà)對實體(tǐ)經濟融資支持力度（繼續強調量增擴面價降）等。
信号9：各地區(qū)可(kě)以在改革開(kāi)放上(shàng)更有(yǒu)作(zuò)為(wèi)
會(huì)議明(míng)确提出要吸引外資力度，并特别提出“鼓勵各地因地制(zhì)宜、主動改革”，我們理(lǐ)解為(wèi)激發市場(chǎng)活力、調動積極性，2022年地方可(kě)以在改革開(kāi)放上(shàng)更有(yǒu)作(zuò)為(wèi)，特别是國家(jiā)重大(dà)經濟區(qū)域。
信号10：其它關注點
（一）2022年要全面實施股票(piào)發行(xíng)注冊制(zhì)
（二）繼續強調“擴大(dà)內(nèi)需戰略”
（三）關注“完成國企改革三年行(xíng)動任務”等表述
（四）激發湧現一大(dà)批“專精特新”企業
（五）領導幹部要加強經濟學知識、科技(jì)知識學習，慎重決策、慎重用權