再降息！最終目的，降低(dī)實體(tǐ)融資成本

今天，LPR降息，一年期、五年期LPR雙雙下調！

• 一年期貸款市場(chǎng)報價利率（LPR）從3.70%下調至3.65%，下降5bp；

• 五年期貸款市場(chǎng)報價利率（LPR）從4.45%下調至4.3%，下降15bp。

以100萬、期限30年的按揭貸款為(wèi)例，如果是選擇每月等額還(hái)款的方式，此次5年期LPR下調15個(gè)基點，可(kě)以使得(de)每月還(hái)款額減少(shǎo)近88元，總支付利息減少(shǎo)近3.2萬元。

本次LPR降息既是8月15日MLF降息的延續，也可(kě)以看作(zuò)針對房(fáng)地産市場(chǎng)的政策寬松。

從時(shí)間(jiān)上(shàng)來(lái)看，央行(xíng)在降息這種總量工具選擇上(shàng)，在回應市場(chǎng)關切的基礎上(shàng)保持一定節奏，并且與結構性貨币政策工具配合使用，達到了較好的效果。

從結果上(shàng)看，目前中國央行(xíng)仍然是少(shǎo)數(shù)采取寬松貨币政策的央行(xíng)。從方向上(shàng)看，中國央行(xíng)的貨币寬松包括三個(gè)方面：貨币市場(chǎng)的寬松、金融機構負債端降息、實體(tǐ)經濟融資端降低(dī)融資成本。

2022年以來(lái)，在房(fáng)地産企業債務危機與新冠疫情的影(yǐng)響下，以社融數(shù)據為(wèi)主體(tǐ)的金融數(shù)據持續萎靡，企業與居民的貸款意願不斷下降，因此降低(dī)實體(tǐ)經濟融資成本非常有(yǒu)必要。

國內(nèi)資本市場(chǎng)仍然是以銀行(xíng)信貸的間(jiān)接融資為(wèi)主，隻有(yǒu)普适性的降息才能讓實體(tǐ)經濟享受貨币政策寬松的紅利。

此前，央行(xíng)在新聞發布會(huì)上(shàng)也明(míng)确了解決信貸收縮的方案：

• 一是穩定信貸總量。綜合運用多(duō)種貨币政策工具，保持流動性合理(lǐ)充裕，增強信貸總量增長的穩定性，保持貨币供應量和(hé)社會(huì)融資規模增速與名義經濟增速基本匹配，宏觀杠杆率會(huì)有(yǒu)所上(shàng)升，但(dàn)保持在合理(lǐ)區(qū)間(jiān)；
• 二是降低(dī)融資成本。充分發揮貸款市場(chǎng)報價利率改革效能，發揮存款利率市場(chǎng)化調整機制(zhì)作(zuò)用，推動降低(dī)銀行(xíng)負債成本，進而帶動降低(dī)企業融資成本。推動金融機構減少(shǎo)收費，向實體(tǐ)經濟合理(lǐ)讓利；
• 三是強化對重點領域和(hé)薄弱環節支持力度。督促金融機構全面落實好“金融23條”，支持受困企業纾困、暢通(tōng)國民經濟循環、促進外貿出口發展，靈活調整受疫情影(yǐng)響較大(dà)的居民家(jiā)庭、小(xiǎo)微企業主、個(gè)體(tǐ)工商戶、靈活就業人(rén)員信貸還(hái)款安排。

如果說想要解決融資需求收縮，大(dà)幅度降低(dī)融資成本是必要的。

而降息，顯然是最直接了當的方式。從實際效果來(lái)看，實體(tǐ)經濟融資成本持續下行(xíng)，觀察實體(tǐ)經濟融資成本主要有(yǒu)兩個(gè)指标：一個(gè)是信貸成本，一個(gè)是信用債收益率。

我們可(kě)以看到，二者均出現大(dà)幅度下行(xíng)，同時(shí)票(piào)據市場(chǎng)利率也再次進入零利率狀态，這都說明(míng)實體(tǐ)經濟融資成本降低(dī)。

有(yǒu)分析認為(wèi)，此次再降息後，房(fáng)地産市場(chǎng)下行(xíng)壓力也會(huì)有(yǒu)所緩解将，有(yǒu)助于樓市企穩，減少(shǎo)實體(tǐ)經濟融資成本，提振融資需求；同時(shí)，将有(yǒu)效對沖當前經濟發展面臨的“需求收縮、供給沖擊、預期轉弱”三重壓力，穩定宏觀經濟大(dà)盤。